El BCRA hilvanó el cuarto mes consecutivo de intervenciones netas positivas en el Mercado Único y Libre de Cambios.

El BCRA hilvan el cuarto mes consecutivo de intervenciones netas positivas en el Mercado nico y Libre de Cambios.

El Banco Central (BCRA) compr unos US$ 1.500 millones en marzo, ms de diez veces que el acumulado en marzo de 2020 cuando haba adquirido apenas US$ 135 millones, e hilvan el cuarto mes consecutivo de intervenciones netas positivas en el Mercado nico y Libre de Cambios (MULC).

Desde diciembre del ao pasado que la autoridad monetaria acumula compras netas de dlares en el mercado de cambios por cerca de US$ 2.900 millones: en diciembre fueron US$ 608 millones, en enero US$ 157 millones, en febrero US$ 633 millones y en marzo cerca de US$ 1.500 millones.

El dato de marzo es el ms alto desde noviembre de 2019, cuando se haban sumado por esta misma va US$ 2.202 millones.

Aun as las reservas internacionales, que cerraron el mes en US$ 39.597 millones, slo se incrementaron en US$ 945 millones en el mismo perodo, segn los ltimos datos ​del BCRA.

El dato de marzo es el ms alto desde noviembre de 2019, cuando se haban sumado por esta misma va US$ 2.202 millones

Esto se debe a distintas cuestiones: desde noviembre de 2020 se cursaron pagos por US$ 777 millones a organismos internacionales; el oro y el yuan, dos de los activos que posee el Banco Central, sufrieron fluctuaciones; y tambin hubo intervenciones en el mercado burstil para estabilizar la brecha entre la cotizacin del dlar mayorista y los paralelos (MEP y CCL).

En los ltimos meses la intervencin del Banco Central y de otros organismos oficiales en el mercado de bonos logr que la brecha entre ambas cotizaciones se mantuviera por debajo del 60%, menos de la mitad del rcord que alcanz en octubre ltimo, cuando haba superado el 130%.

Para lograr este objetivo el BCRA us parte de los dlares provenientes del supervit comercial para comprar bonos nominados en dlares -el ms usado es el AL30- para luego venderlos contra su par en pesos y, as, desinflar la cotizacin burstil.

«Cuando uno mira la totalidad de las compras, slo alrededor de un 25 o 30% fue lo que se traslad a reservas. Esto se debe a que parte se us para cursar pagos a organismos internacionales y otra para la intervencin en la brecha cambiaria», detall el director de la consultora EcoGo, Martin Vauthier.

«Si no estuvieran esas intervenciones, hoy la brecha sera ms elevada y habra una menor liquidacin de dlares del sector agroindustrial», asegur el economista.

El dato de marzo es el más alto desde noviembre de 2019, cuando se habían sumado por esta misma vía US$ 2.202 millones.

El dato de marzo es el ms alto desde noviembre de 2019, cuando se haban sumado por esta misma va US$ 2.202 millones.

En ese sentido, que la brecha est controlada «permite que se d un crculo que hoy es virtuoso porque el campo liquida, el Central compra dlares y con eso tiene margen para intervenir», por lo cual «es razonable que el Central preste atencin a la brecha e intervenga».

No obstante, seal que esta situacin «no es algo que pueda durar para siempre».

Segn clculos del economista director del Cesur, Amilcar Collante, el BCRA destin unos US$ 650 millones en la recompra de bonos para contener la brecha cambiaria en todo 2021, una cifra significativa pero muy pequea si se la compara con los US$ 1.472 millones que se lleg a vender en un slo da para controlar el dlar en abril de 2018.

«El desafo del Banco Central es tener los dlares para el control de la brecha y el pago de importaciones y de deuda. Si viene bien la cosecha y no se caen los precios de las materias primas debera tener para todo. El tema es qu pasa en el segundo semestre», apunt.

Segn Collante, la intervencin en el mercado paralelo «es una respuesta de urgencia financiera pensando en el cimbronazo que hubo en octubre», pero que est empezando a darse «una dicotoma entre usar dlares para controlar la brecha o dar ms flexibilidad a las importaciones y, as, acelerar la actividad econmica».

Por su parte el director de Epyca Consultores, Martin Kalos, sostuvo que intervenir en el mercado burstil «implica correr el riesgo de enamorarse de una medida de emergencia y creer que puede sostenerse en el tiempo».

«Es una tctica que fue necesaria y que tiene sus ventajas de corto plazo ya que permiti bajar la brecha y desincentivar la especulacin, pero si se sostiene se corre el riesgo que el da de maana no tener los recursos para contener una nueva subida», dijo Kalos.

Segn su anlisis, el Gobierno «debera aprovechar para acumular reservas» y, en cualquier caso, «que haya una brecha un poco ms amplia y administrada».

«Sera una buena idea acumular reservas y, sin que se exceda, tener una brecha que es lgica. El da de maana eso permitira tener esta herramienta disponible cuando se la necesite y que pueda frenar una corrida contra los dlares paralelos», afirm.





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